很多上市公司都需要建設(shè)廠房、購買固定資產(chǎn)，這些東西的價(jià)格往往很高，關(guān)鍵是難以定價(jià)。因此，套取資金最安全的手法就是故意抬高它們的價(jià)格，然后轉(zhuǎn)移出去高出來的那部分資金，一部分可能用于貪污，另一部分也可能通過購買自身產(chǎn)品，以做大利潤的方式重新回到公司。

回復(fù)：萬福生科的財(cái)務(wù)造假就是充分利用了該科目。它從在建工程中洗出的資金在回流企業(yè)時(shí)，增加經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量的同時(shí)，也形成了一個(gè)巨大的“資產(chǎn)黑洞”。

我為什么說財(cái)務(wù)造假最好的科目為“在建工程”、“固定資產(chǎn)”等非流動(dòng)性資產(chǎn)科目，因?yàn)樗鼈儽仍诹鲃?dòng)性科目上造假更隱蔽、更難以發(fā)現(xiàn)。

企業(yè)如果在流動(dòng)資產(chǎn)上做假，會很累，時(shí)刻得想著如何去彌補(bǔ)以前的窟窿！比如應(yīng)收賬款是流動(dòng)資產(chǎn)，利用應(yīng)收賬款造假，會造成利潤和現(xiàn)金流嚴(yán)重脫節(jié)的現(xiàn)象，并且一年之后就要分析計(jì)提壞賬，容易引起關(guān)注，容易暴露。

如果一開始就在長期資產(chǎn)上做假，只要做假的當(dāng)年蒙過去了，以后基本就沒問題了，比如對長期股權(quán)投資的造假可以通過減值將貪腐"化作青煙駕鶴西去"；對于在建工程、固定資產(chǎn)上的造假，以后可以通過折舊方式自然而然將黑洞化解于無形。

當(dāng)然也有例外，那就是農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖企業(yè)，由于它的存貨一般很難核查，如果要做假賬，一般是將虛增的資產(chǎn)掩蓋在魚啊、蝦啊、鱉啊、貝啊中，到一洗了之的時(shí)候，就安排它們跑啊、死啊，總不能逼著審計(jì)師潛水去核數(shù)吧！

因此，我們看到財(cái)報(bào)中的"應(yīng)收賬款"時(shí)，要有這樣的思考，就是將本年度新增的"應(yīng)收賬款"扣除"銷項(xiàng)稅額"后再乘以估計(jì)的利潤率，這些就是在利潤表中存在的卻沒有實(shí)際款項(xiàng)打進(jìn)來的白條利潤。很多上市公司利用這個(gè)特點(diǎn)，通過"適當(dāng)"的賒銷來提高其利潤額。

有一天sun：剔除以前年度的當(dāng)年的應(yīng)收賬款。

回復(fù)：是的。

通過對比上市前后的“銷售利潤率”，可以簡單地判斷企業(yè)上市前是否存在業(yè)績注水的情況。

通常企業(yè)上市后，由于股權(quán)融資，ROE（凈資產(chǎn)收益率）是下降的。了解杜邦分析法的童鞋都知道，凈資產(chǎn)收益率是由銷售利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的，即：ROE=銷售利潤率(凈利潤/總收入)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總收入/總資產(chǎn)) ×權(quán)益乘數(shù) (總資產(chǎn)/總權(quán)益資本)，那么企業(yè)上市后ROE下降的主要因素是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降（融資后總資產(chǎn)擴(kuò)大，但營業(yè)收入增長不多）和權(quán)益乘數(shù)下降【權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率），融資后資產(chǎn)負(fù)債率下降】，而銷售利潤率應(yīng)該保持相對穩(wěn)定甚至小幅上升，因?yàn)樯鲜泻蠊蓹?quán)融資節(jié)省了大量的財(cái)務(wù)費(fèi)用，從而增加了凈利潤。所以，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)上市后銷售利潤率出現(xiàn)了大幅下降的情形，特別是降幅在4個(gè)百分點(diǎn)以上，那么基本上可以確定企業(yè)上市前的財(cái)務(wù)報(bào)表存在業(yè)績注水的情形。

對于那些通過隱瞞關(guān)聯(lián)交易、實(shí)施無商業(yè)實(shí)質(zhì)的購銷交易、提前確認(rèn)收入、虛假確認(rèn)收入、虛構(gòu)采購交易、陰陽合同、未計(jì)提足夠資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等方式虛增收入和利潤的上市公司，為什么審計(jì)機(jī)構(gòu)自己發(fā)現(xiàn)問題進(jìn)而出具非標(biāo)意見的數(shù)量非常少？

主要原因是上市公司和審計(jì)機(jī)構(gòu)是聘請與被聘請的生意關(guān)系，在這種情況下，審計(jì)機(jī)構(gòu)必然喪失了獨(dú)立性。他們對上市公司出具非標(biāo)意見絕大部分是在問題已經(jīng)暴露、再也無法下掩蓋的情況下出具的，如果此時(shí)還不出具，就會面臨監(jiān)管層的處罰和輿論的譴責(zé)，都是被逼的。

庫存積壓了企業(yè)的大量資金，尤其是呆滯庫存，長期占用倉庫空間，浪費(fèi)大量的人力、物力及財(cái)力，對企業(yè)現(xiàn)金流及管理運(yùn)作帶來嚴(yán)重影響，受到企業(yè)老板的深惡痛絕。除非銷售出去，庫存不能給企業(yè)帶來任何實(shí)際的好處，而且?guī)齑嫔唐返膬r(jià)值不斷降低，尤其是在當(dāng)今商品更新?lián)Q代很快的年代，庫存商品貶值很快，對于有保質(zhì)期的商品就不用說了。

日本人40年前就說了：庫存是萬惡之源。雖然會計(jì)上還將“存貨”記為資產(chǎn)，但這些記錄確實(shí)掩蓋了公司的經(jīng)營問題。庫存出問題，說明企業(yè)變現(xiàn)能力較差，要么過度生產(chǎn)了，要么供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)有問題，要么生產(chǎn)線不平衡，要么殘次品太多等等。

痛恨庫存，除了黃金首飾加工企業(yè)，應(yīng)該是企業(yè)老板的共識。日本人的驚人之處，是把這個(gè)問題放在戰(zhàn)略層面來討論，JIT方法和精益思想都源于此。

深受庫存重壓的老板們，你們過得好嗎？